陈焱：其实日元的汇率已经30年没变了。为什么人们还是觉得日元贬值了？

日本国力的衰落

股市大涨之后，至少日本企业不缺钱。2021年，日本企业手头现金将达到484万亿日元（约合人民币25万亿元）。因此，即使新冠疫情让日本企业两年内几乎没有正式的工作岗位，也没有听说过大公司裁员的消息。，工资足额发，未来几年还能发，日本社会极其稳定。

在日元汇率持续下调的过程中，日本出口企业几乎每三个月就会对未来预期进行一些上调，这刺激了股市对企业的进一步预期。

那么，本轮日元调整对日本经济有何影响？

日本央行行长黑田东彦认为，此次调整的原因在于日本与美国的存款利率差异。为了抑制通货膨胀2022年日本汇率能涨还是能跌，美国提高了利率，将货币兑换成美元后，在美国获得存款比存放在日本更有优势。大量日元兑美元，导致日元贬值，美元升值。因为这只是一个利率问题，日本央行本身并不想通过提高日本利率来阻止日元贬值。

这篇文章一再强调，日元和美元的汇率在过去30年几乎没有变化，但日本的GDP规模和人均GDP却没有增加。相比之下，日本经济在世界上的地位却越来越弱。可持续发展的空间越来越小，日元不再受到追捧，至少日元将不再因为战争和经济危机而成为别国货币的避风港。

例如，2022 年 2 月 24 日俄乌冲突爆发后2022年日本汇率能涨还是能跌，日元兑美元汇率在不到两个月的时间里下跌了 11.9%，而俄罗斯卢布兑美元反而上涨。，这是一个非常不寻常的现象。

日本对外贸易在战后大部分时间处于顺差状态，但在俄乌冲突后，能源和食品价格上涨，导致日本出现巨额贸易逆差。日元汇率贬值将进一步扩大日本的贸易逆差。

这个时候，日本需要增加出口，利用贬值的机会出口商品。但是，纵观日本的对外贸易，除了汽车之外，可以出口的商品并不多，增加出口的产品也很少。今天在日本出口很难获得贸易顺差。

一旦一个国家的经济发展陷入停滞，国家不再注重科技创新，而是专注于金融和汇率调整，那么即使它获得了金融繁荣，让出口企业赚了很多钱，即使维持汇率虽然30年不变，但人民收入的相对下降和消费的严重不足，最终会导致实际汇率的下降，这将暴露出国力的下降。

日本央行比较了日本在2010年将日本汇率定为100%后，从1975年到2022年2月的实际汇率变化。1973年2月日本进入浮动汇率制度时，实际汇率仅为7<@ 2010 年2.8%，但 2022 年 2 月日本实际汇率已降至 66.5%。以实际汇率计算，日本几乎回到了 50 年前。

日本国力的下降，从实际汇率可以明显看出。日本迅速衰落的原因与安倍经济学有很大关系。科技创新、商业革命等等，在今天的日本已经被高额的财政政策和日元贬值的利好理论所压倒。

时至今日，日本依然强调经济安全，在舆论和政治上对中国有着极其强烈的厌恶情绪，这将使日本更难摆脱损失。